居民进款“大搬家”带火了公募FOF。
据中金公司统计，端正2026年一季度末，全市集共有591只公募FOF，存量数目环比升迁10%，存量范畴统共3249亿元，环比高涨33%，刷新历史高点。
同期，据伪善足统计，年内至少有10只公募FOF结束“一日售罄”，这些产物多为偏债夹杂型FOF，权力仓位往往抑遏在5%~30%之间，“进款替代”特征显贵。
一位公募行业东说念主士对第一财经称，来自银行和渠说念的需求大增，正倒逼机构多量供给FOF产物。然则，当75万亿元进款到期潮的脉冲式范畴导入完成后，FOF市集能否从依靠渠说念“推着走”迟缓过渡到依靠功绩“带着跑”，将成为行业柔柔的中枢命题。
产物扩容、结构分化
FOF（Fund of Funds）被称为基金买手，是投资于其他证券投资基金的基金。
伸开剩余78%在进款“大搬家”与银行渠说念发力的双重激动下，公募FOF一季度全体范畴冲突3200亿元，创下历史新高。
范畴增量主要来悛改发，中金公司统计，一季度新发的53只公募FOF（不含4只转型养老FOF）统共召募689亿份。
银行与渠说念需求大增，决定了新发产物的结构特征。一季度新发FOF的99%为偏债夹杂型产物，统共召募681亿份。
与此同期，公募FOF产物召募周期大幅缩小，投资者参与热度升温。据Wind数据，2026年竖立的FOF平均召募天数仅9.28天，较2025年的17.52天着落近一半。年内至少有10只产物出现了“一日售罄”的情形。
对比全市集基金的刊行情况，财通证券统计，3月FOF募资高达231.20亿元，仅次于夹杂基金的393.05亿元。
在召募范畴超20亿元的“爆款”FOF中，银行系托管机构包揽了主要的刊行份额。
2026年号称“进款到期大年”。据中金公司测算，全年居民如期进款到期范畴约75万亿元，其中，1年期及以上进款到期约67万亿元，同比多增10万亿元、增幅达17%。
在利率合手续下行的布景下，传统储蓄的引诱力大幅消弱。银行业搭理登记托管中心文告骄贵，一季度末搭理存续范畴31.91万亿元，较2025年末减少1.38万亿元。央行数据骄贵，一季度居民进款增多7.68万亿元，但同比少增1.54万亿元。
如今银行已不悠闲于代销。从招商银行“TREE长盈预计”，开云体育app到建造银行“龙盈预计”、中国银行“慧投预计”，头部银行通过与基金公司深度相助，构建体系化FOF品牌。
“这不是苟简的产物代销，而是银行基于客户画像提倡风险收益特征需求，基金公司据此定制政策的深度共创。”某银行钞票处分部崇拜东说念主对记者默示，到期进款靠近的窘境是：纯进款引诱力不够，权力类风险太高，FOF恰恰卡在中间。但当“进款搬家”脉冲式范畴导入完成后，FOF能否真确留下资金，将成为行业的中枢命题。
减股增债，逾额收益空间收窄
年内FOF重仓结构显贵向债券型歪斜，风险偏好下调。
中金公司统计数据骄贵，一季度FOF基金重仓合手有债券型基金的范畴最大，统共重仓范畴1008.49亿元，占比为60.80%，较上一季度占比高涨2.41%。
各样FOF集体增配被迫债基趋势明显，偏债夹杂型FOF、偏股夹杂型FOF、均衡夹杂型FOF、办法日历FOF区别环比增配被迫债基2.93个、0.60个、6.68个、2.88个百分点。其中，办法日历FOF增配债券型基金的比例高达7.50个百分点。
但从功绩来看，FOF基金指数收益率为0.58%，略低于中长债基指数的0.70%，略优于二级债基指数的0.39%，在系数大类基金指数中排行中上。
具体看，一季度股票型FOF、偏股夹杂型FOF平均收益率区别为-2.12%、-1.02%。偏债夹杂型FOF和债券型FOF收益率区别为0.18%、0.47%。
从一季度FOF季报披露的信号来看，“专科买手”们正资历一轮明显的风险偏好下调：权力直投仓位压缩、被迫债基和短融ETF获大范畴增合手、夹杂型基金竖立比例合手续走低。这既是应答一季度权力市集颠簸的注重之举，也反馈出在进款“大搬家”带来的增量资金中，低风险偏好资金占据主导。
退却冷落的是，债市也靠近利率中下移风险，现时优质信用债、高品级城投债等固收类资产收益率已多数回落至2.5%下方，扣除费率后，真确能传导至投资者端的预期收益率仅在1.8%至2.0%区间盘桓。
“现时多量FOF产物相连于‘债券打底+红利低波’的苟简花样。若FOF功绩无法合手续跑赢搭理产物，渠说念依赖启动的范畴泡沫可能令行业重蹈‘爆款魔咒’覆辙。”业内东说念主士称，许多产物政策高度重合，能作念出互异化的投研团队历历，一朝出现阶段性回撤，短期合手有期产物的相连赎回或进一步放大波动。
国联民生证券研报以为，钞票处分、ETF和养老三大生态有望助力FOF进步式发展，行业从依赖个东说念主明星“台柱子”转向搭建系统化平台的发展趋势也正在伸开。
上述公募FOF基金司理默示，真确的老成在于：银行渠说念客户对3个月或6个月短合手有期产物的接收度更高，而养老FOF等永久政策则因流动性不及接收度较低。这种矛盾折射出低利率期间“长钱”的缺席，“若是底层政策不可提供穿越周期的慎重答谢，资金很难真确千里淀下来”。
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