2026年4月24日晚间，15家医疗器械上市公司贴近发布了2026年一季报。 15家公司中，仅有5家完了事迹同比增长，多达10家同比下滑，即“5增10下滑”。 其中增速最高的一家净利润暴涨122%，但下滑最狠的一家利润降幅高达1278%。在这15家公司里，有9家处于圆寂景况。 医疗器械行业的“冰火两重天”，在这个财报季体现得长篇大论。
一、事迹增长端：北芯生命领跑，惠泰医疗郑重
在仅有的5家同比正增长的公司中，北芯生命增速最快。
北芯生命是国内心血管介入器械领域的翻新企业，中枢家具包括血管内超声、血流储备分数测量系统等。
2026年一季度，该公司完了买卖收入1.85亿元，同比增长45.36%；归母净利润4571.09万元，同比增长121.83%；扣非净利润4285.37万元，同比增长161.54%。
张开剩余84%北芯生命在营收增长不到五成的情况下，净利润完了翻倍以上增长。
背后原因是公司精确PCI家具捏续放量，中枢家具销售界限不断扩大，管线日益丰富，渠谈联动进一步深远。
与此同期，公司前期在营销网络搭建和产能修复方面的进入，已徐徐更动为本色产出，界限效应带动资本下落。
另一家值得关心的是惠泰医疗。
惠泰医疗2026年一季度完了买卖收入7.04亿元，同比增长约25%；归母净利润2.29亿元，同比增长约25%；扣非净利润2.25亿元，同比增长约25%，三项增速完全同步。
公司在电生理和血管介入领域市集拓展郑重，新家具放量近似国内市集的国产替代趋势，共同接济了这份得益单。
毛利率保捏72.4%，盈利才略相等郑重。
此外，部分集采影响趋稳的细分领域也运转出现复苏迹象。 东星医疗一季度营收同比增长15.71%，归母净利润同比增长48.51%。 公司方面示意，从行业层面看，国内吻合器企业营收徐徐收复正增长，毛利率已止跌企稳，集采价钱体系已具备明确锚点。
二、事迹下滑端：龙头承压，增收不增利典型频现
下滑的10家公司中，鱼跃医疗的案例最受关心。
鱼跃医疗是国内家用医疗器械行业的富余龙头，领有呼吸和谐、糖尿病照应、急救及康复照应等多个家具矩阵。
2026年一季度，公司完了买卖收入23.70亿元，同比微降2.69%；归母净利润4.28亿元，同比下滑31.44%。
这份财报呈现出明显的“减收又减利”特征。
拉低利润的主要身分有三个：一是买卖总资本同比加多2.80%；二是其他收益从上年同期的1.40亿元降至0.26亿元，同比暴减81.30%，主淌若与企业平日行为无关的政府补助减少所致；三是应收账款余额达到12.55亿元，较期初增长76.96%，应收账款界限的攀升加重了地方性现款流的压力。
不外，扣非净利润4.10亿元，同比降幅为20%，开云政府补助波动是导致名义利润大幅下滑的最主要原因。
乐普医疗不异靠近压力。
2026年一季度，乐普医疗完了买卖收入16.72亿元，同比下落3.70%；归母净利润2.47亿元，同比下落34.80%。 三伟业务板块呈现分化态势，当作营收占比最大的医疗器械板块，本期完了收入8.44亿元，同比下落6.66%，其中心血管植介入器械收入同比下落4.57%。 此外，公司为理财冠脉绝顶球囊和药物球囊的省际联采，主动进行库存措置，这也对短期营收形成了一定负担。
值得注视的是，乐普医疗利润端降幅较高的另一个紧迫原因是可编削债券到期赎回产生的一次性溢价支拨9821.06万元。 剔除这孤单分影响后，扣非净利润本色仅下落3.71%，主业的真确盈利才略并未出现大幅滑坡。
三、增收不增利典型案例：透景生命的事迹陷坑
透景生命是这15家公司中事迹下滑最为剧烈的企业。
2026年一季度，透景生命完了营收8260.89万元，同比增长10.30%。 但归母净利润从上年同期盈利47.17万元转为圆寂556.08万元，同比下落1278.88%；扣非净利润圆寂698.70万元，同比大幅下滑215.66%。
营收还在增长，利润却径直从盈利跌入圆寂，这种“增收不增利”的场所是奈何酿成的？
最要津的原因在投资收益端：旧年一季度投资收益为168.04万元，而本年同期变为圆寂370.83万元，一来一去径直负担净利润跳跃500万元。
与此同期，买卖资本和技艺用度的高潮节拍并未与营收增长匹配，资本增幅明显跳跃营收增幅，近似超卓俗性收益孝顺有限，导致利润端出现严重的倒挂。
四、圆寂面过半：行业合座拐点尚未说明
15家公司中竟有9家处于圆寂景况。
具体来看：北芯生命诚然增长强盛但基数尚小，爱一又医疗圆寂大幅收窄但仍未扭亏，华康洁净、华大智造圆寂幅度有所收窄，但热景生物、万东医疗、宝莱特、博拓生物、康众医疗、透景生命均堕入圆寂。
6家已发布一季报的IVD（体外会诊）企业合座发扬欠安，70%净利润同比下滑。
IVD行业已告别疫情技艺事迹岑岭后的需求回落，通例业务切换正承受阵痛，企业仍在寻找新的可捏续增长弧线。
万东医疗情况非常贫瘠：一季度营收4.07亿元，同比增长8.92%，营收增长主要源于集采技俩不时录用，但扣非净利润同比大降177.50%，地方现款流已捏续为负。
合座来看，2026年一季度我国医疗器械招投标合座市集界限同比下落14.36%，1至3月各月金额均低于上年同期，且降幅逐月扩大。 这种需求端的捏续疲软，径直传导到了企业利润表。
五、集采的真确影响：压价逻辑还在捏续
2026年集采仍在丝丝入扣地鼓舞。
第六批高值耗材国采于2026年1月13日在天津认真开标，纳入药物涂层球囊类、泌尿介入类两大类12种医用耗材。 2025年省级集采技俩已全面接受带量采购花式，医用耗材集采技俩总和达78项，涵盖63小类270个品种，“应采尽采”神气正在捏续形成。
从企业反映来看开云体育app，集采带来的价钱压力如故当下行业最敏锐的痛点。 集采的“行业出清效应”正在败露，价钱体系锚点竖立后，盈利旯旮的企业徐徐退出市集，市集份额向具备资本和界限上风的龙头企业贴近。 但在出清尚未完成之前，医疗耗材价钱体系和利润空间捏续受到压缩的场所不会明显改善。
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